一、日耗明顯減少、需求動力不足。

 

 

 

　　10月上旬下游電廠耗煤量減少，六大電力集團沿海主要電廠日耗同比大幅減少，秦皇島煤炭網數據顯示，1日-11日電廠日均耗煤51.7萬噸，同比減少15.5萬噸（如圖1）。分析認為主要由以下因素導致：1、去年秋老虎支撐居民用電負荷較高，而今年受臺風帶來冷空氣影響，秋季氣溫偏低，居民制冷用電驟減。2、今年水電充足，數據顯示1-8月份水電發電7159億千瓦時，同比增加4.7%。3、貿易戰升級，東南沿海出口及外貿需求減少，工業用電不客觀，10月上旬日耗走勢詳見下圖。后續，短期在居民用電偏弱、貿易戰升級的背景下，電煤消費在迎峰度冬來臨前難有較大起色。

 

 

 

 

 

 

 

　　二、北方港錨地船舶快速減少，短期北方港拉運動力不足。

 

 

 

　　10月1日-11日北方港錨地船舶日均126艘次，較去年減少39艘次，拉運動力較去年明顯減弱（如圖2）。截至11日，錨地船合計僅有141艘次，除去黃驊港的62艘次，其余港口總數不足80艘，曹妃甸、京唐港地區的錨地船舶幾近減半。伴隨著錨地船舶的減少，辦手續船舶數量將不足，如若沒有拉運需求的集中釋放，北方港口空泊現象可能逐步增多。

 

 

 

　　

 

 

 

　　三、北方港場存較去年同期明顯偏高，供應缺口不大。

 

 

 

　　受大秦線秋季集中修影響沿線及終端港口日均集港20萬噸以上，導致秦皇島港場存急速下降，11日跌破500萬噸，較1日下降120萬噸以上。唐、曹、滄州地區場存較為穩定，曹妃甸地區較檢修前基本持平，唐山地區下降僅20萬噸左右，場存快速、大幅下降只是局部現象。目前，北方港存煤總量合計高達2137.2萬噸，較1日下跌161萬噸，10月上旬北方港裝煤錨地船舶數量走勢如圖3，總場存較去年同期高出390萬噸以上。面對不高的日耗及船舶拉運需求，用煤高峰來臨前港口側供應壓力不大，且后續隨著檢修的結束，北方港資源集港將恢復性增長。

 

 

 

　　

 

 

 

　　綜合以上因素來看，在需求不高、場存不低的供需環境下，支持煤價上漲的利好因素被提前放大并存在透支風險，煤價繼續大幅提漲存在阻力，漲幅可能逐步收窄。隨著價格走至高位，逐漸觸及電廠接受度的上限，在低耗能、高庫存的籌碼下，可能放緩采購；當價格漲至賣方的心理價位后，兌現短期利潤、獲利出局的心態將逐步增強，出貨也將有所增多，這也將對煤價的上漲形成有效抑制，加速滯漲、甚至企穩的進程。來源：秦皇島煤炭網